【百度在2023年第四季度财报中显示，尽管面临宏观经济压力，其核心业务收入增长7%，略高于预期，但广告增长相对较弱，AI收入占比较小且尚未明显提升毛利率。公司预计2024年AI相关收入将显著增长，资本开支持续增加。】2023年2月28日，百度发布了2023年第四季度的财报。在这一财季，百度的核心业务收入增长7%，略高于市场预期的5-6%。尽管如此，广告收入增长仅为6.4%，显示出在宏观经济压力下的增长乏力。AI业务虽然备受关注，但其收入占比仍较小，仅为总收入的个位数，约为5亿人民币，主要来源于广告系统的改善。百度的AI业务主要涉及GPU租用和大模型API调用，但这些业务的增长尚未对公司的毛利率产生显著影响。公司预计，随着AI相关收入规模的扩大，未来将看到更明显的增量成本确认。去年二季度以来，百度的资本开支逐季增加，显示出公司在AI领域的持续投入。在广告业务方面，尽管四季度有电商季节性增量，行业整体回暖，但百度的广告收入增长并未达到预期。公司在电商广告方面的占比相对较低，且互联网巨头之间的竞争红利已接近尾声。百度的AI业务能否带来显著的增量收入成为关键。目前，AI对广告系统优化带来的收入增量约为1-2%，公司预计2024年AI将为广告收入贡献数十亿规模。在智慧云业务方面，四季度收入增长9%，开始扭转增速放缓的趋势。AI对GPU租用和大模型API调用的需求对云业务有一定拉动作用，但占比仍较小。费用控制方面，百度在四季度继续严格控制销售及管理费用，使得经营利润略超预期。百度的现金资产充足，四季度末持有现金资产共计2054亿元人民币。公司在四季度增加了回购额度，但仍倾向于保留现金用于后续经营投入。财报详细数据显示，百度核心业务的广告同比增长6.4%，而智慧云业务收入增长8.9%。海豚投研认为，尽管AI故事在资本市场上火热，但百度的估值仍主要取决于宏观环境和平台间的流量竞争。AI业务的发展对百度估值的重焕生机至关重要。市场对AI公司的预期已从听故事转变为要求实际变现。百度的AI业务有望为公司核心业务贡献5%左右的增速，但需要加快步伐以应对国内外市场的竞争。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。